האם בשלו התנאים להורדת ריבית / טל תפוחי

החל מחודש ינואר 2024 מותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%. ההחלטה האחרונה התקבלה בסוף ספטמבר 2025, וההחלטה הבאה צפויה להתפרסם ב-24 בנובמבר 2025.

לאורך תקופת מלחמת חרבות ברזל המשיך נגיד בנק ישראל בזהירות רבה (יש היגידו בזהירות יתר) בעניין הריבית וזאת מסיבות ברורות; מלחמה ממושכת עם מועד סיום בלתי ידוע, הגוררת צרכים תקציביים נרחבים; תחילתה של התפרצות אינפלציונית; המשך וחריגה מיעד האינפלציה; ועוד גורמים כלכליים רבים המושפעים ממצב של אי וודאות כתוצאה מהמלחמה.

לאור מה שמסתמן כיום כסיום המלחמה, נראה כי עננת אי הוודאות מתחילה להתפוגג. נתוני האינפלציה האחרונים הראו חזרה של האינפלציה לתחום היעד של בנק ישראל (1%-3%).

והנה עוד כמה נתונים שכדאי לשים אליהם לב:

• התחזקות השקל: שער הדולר הנמוך עשוי לסייע בירידת מחירי הייבוא דבר שעשוי למתן השפעות אינפלציוניות.
• השוואה עולמית: הפדרל ריזרב האמריקאי כבר החל בסדרת הפחתות ריבית בשנת 2025, מה שעשוי להגביר את הלחץ על בנק ישראל ללכת בעקבותיו ולהפחית ריבית גם כן, בין היתר כדי למנוע התחזקות יתר של השקל.
• הגברת הצמיחה: עם סיום המלחמה נדרש תמריץ כלכלי לסייע בהגברת הצמיחה במשק.
• שוק הנדל"ן: שוק הנדל"ן מהווה אחד ממנועי הצמיחה העיקריים של המשק. שער הריבית הגבוה מקשה מאוד ומייקר הן את עלויות הייצור בנייה של דירות המגורים והן את מחירי המשכנתאות.

השילוב של התייקרות הנדל"ן והתייקרות המשכנתאות מביא לקיפאון בענף.

לאור כל האמור לעיל נראה כי אכן בשלו עתה כל התנאים המאפשרים ואף מחייבים את תחילתו של תהליך הורדת הריבית.